为啥红筹架构偏爱新加坡公司？一文讲清原因和好处

最近几年，越来越多中国企业在海外上市时选择红筹架构，而在搭建这一架构的过程中，新加坡公司频频现身。你可能会好奇：为什么不少企业不直接用开曼、百慕大这些传统离岸地，反而青睐新加坡？这背后其实有不少门道。

先简单说说什么是红筹架构。简单讲，就是中国企业为了在境外上市，先把业务主体“装”进一家注册在海外的控股公司，然后通过这家海外公司去香港、美国等地挂牌融资。这种模式既能绕开国内对直接境外上市的一些限制，又能吸引国际资本，因此成了许多科技、新消费类企业的首选路径。

而在整个红筹架构的设计中，中间层控股公司的选址非常关键。过去大家习惯用开曼群岛，毕竟那里免税、法律成熟、被国际投资者广泛认可。但近年来，不少企业开始在开曼公司之下，加设一家新加坡公司作为中间持股平台这步操作看似多此一举，实则大有讲究。

首先，新加坡的税务优势是吸引企业的核心原因。新加坡的企业所得税率只有17%，而且对境外所得实行属地征税原则也就是说，从中国子公司分回的股息，在满足一定条件下可以免税。相比之下，虽然开曼完全免税，但它和中国没有签订双边税收协定。这就意味着，如果开曼公司直接从中国公司拿分红，可能要被征收10%甚至更高的预提所得税。

而新加坡和中国早在1986年就签署了避免双重征税协定DTA，根据协定，符合条件的新加坡公司从中国获得的股息，预提税率可降至5%甚至更低。这对动辄上亿利润的企业来说，省下的可不是小数目。

举个例子，某家拟赴港上市的SaaS公司，中国境内运营实体年利润2亿元，若由开曼公司直接持股，分红时需缴纳约2000万元预提税；但如果中间加一层新加坡公司，并满足“受益所有人”条件，这笔税可能降到1000万元以内，直接节省上千万元现金流。

其次，新加坡的金融环境和法治体系也让投资者更放心。相比一些纯粹的税务天堂，新加坡有成熟的银行体系、严格的反洗钱监管和透明的公司治理结构。国际投行、基金在做尽职调查时，看到股权结构里有新加坡公司，往往会认为这家公司合规意识更强、架构更稳健。

新加坡本身也是亚洲重要的资金中转站。很多美元基金的亚太总部设在新加坡，资金进出便利，外汇管制宽松。企业在后续融资或并购时，通过新加坡平台操作会更加灵活。

再来看一个实际案例。2025年底，一家新能源车企在完成C轮融资后，启动赴美上市计划。其红筹架构中，顶层是开曼公司，用于发行股票和对接美股市场；中间层则设立了一家新加坡全资子公司，专门持有中国境内的WFOE外商独资企业。这样的设计既保障了上市主体的国际认可度，又优化了跨境资金流动的税务成本。

那具体怎么操作呢？一般来说，流程是这样的：企业先在开曼注册上市主体，然后以该主体为股东，在新加坡注册一家有限责任公司；接着，这家新加坡公司在中国境内设立外商投资企业WFOE，并通过一系列协议控制VIE或股权收购方式，把境内运营实体的利润和资产“归集”上来。整个过程需要律师、会计师、税务师多方配合，确保每一环都合规、高效。

当然，选择新加坡也并非没有门槛。比如新加坡对公司实质经营有一定要求，不能完全是“空壳”。近年来，新加坡会计与企业管制局ACRA加强了对“休眠公司”的审查，要求企业有本地董事、办公地址和基本运营记录。这意味着企业不能只为了税务而随便挂个壳，得真正投入一些管理资源。

但从长远看，这种“硬性门槛”反而成了优势。它倒逼企业提升治理水平，也让整个架构更具可持续性。特别是在当前全球税务透明化趋势下比如OECD推动的BEPS框架，纯粹靠“税务地”打擦边球的做法越来越难行得通。而新加坡这种“低税但合规”的模式，正逐渐成为主流选择。

红筹架构中加入新加坡公司，不是跟风，而是一种理性权衡后的策略升级。它既兼顾了税务效率，又提升了资本市场的接受度，还顺应了国际监管趋势。对于那些有志于走向国际舞台的中国企业来说，这一步棋，走得踏实，也走得很聪明。